宏觀層面的積極變化對有色金屬市場影響顯著。今年1月公布的2024年四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，GDP增長目標(biāo)達(dá)成，外貿(mào)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。同時，國內(nèi)相關(guān)部門釋放降準(zhǔn)降息等利好信號，市場對特朗普政策沖擊的擔(dān)憂緩解，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，這些因素共同激發(fā)市場風(fēng)險偏好回升，推升了節(jié)前有色金屬價格。

節(jié)前有色金屬市場累庫相對滯后。按慣例，春節(jié)假期有色金屬上游生產(chǎn)不停，下游加工企業(yè)停工，會出現(xiàn)季節(jié)性累庫。但今年春節(jié)前，銅、鋁等金屬累庫明顯滯后。如銅節(jié)前一周仍未見明顯累庫，鋁累庫量遠(yuǎn)低于往年。這主要是因為下游需求從去年四季度延續(xù)至節(jié)前，部分是為規(guī)避美國關(guān)稅風(fēng)險，部分得益于國內(nèi)“以舊換新”政策支持。

節(jié)后下游開工預(yù)期存在分化。今年有色金屬下游生產(chǎn)節(jié)奏有所變化，放假時點后延、時長縮短，原料儲備也相對后延。節(jié)前下游企業(yè)因絕對價格偏低而逢低備貨，搶出口等因素使訂單量略勝往年。不過，節(jié)后需求預(yù)期仍偏保守，從在手訂單看，2025年訂單或進(jìn)一步下降，企業(yè)觀望情緒濃。

市場供求預(yù)期不確定性較大。煉廠端，銅冶煉加工費低，消費前景受多種因素影響；物流方面，節(jié)后到貨將更明顯，但累庫曲線難以預(yù)估。不過，市場對國內(nèi)宏觀政策期許較高，預(yù)計多數(shù)金屬加工企業(yè)開工率將快速回升，尤其是大中型企業(yè)。但部分金屬供給端存在限制，如銅礦、鋁冶煉產(chǎn)能、廢電瓶等供應(yīng)問題，而鋅精礦供應(yīng)趨于寬松，鎳市場仍供應(yīng)過剩。