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稀貴金屬	稀土稀土礦稀土氧化物稀土金屬釹鐵硼小金屬銻鉍銦鍺鎵硒鉭鋯貴金屬白銀
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西南	重慶貴州貴陽遵義六盤水安順畢節(jié)銅仁黔東南州黔南州黔西南州四川成都自貢攀枝花瀘州德陽綿陽廣元遂寧內(nèi)江樂山南充眉山宜賓廣安達(dá)州雅安巴中資陽阿壩州甘孜州涼山州西藏拉薩日喀則昌都林芝山南那曲阿里地區(qū)云南昆明曲靖玉溪昭通保山麗江普洱臨滄德宏州怒江州迪慶州大理州楚雄彝族州紅河彝族州文山苗族州西雙版納州
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分析人士：明年有色金屬市場面臨挑戰(zhàn)

2021-12-08 10:57:54 來源：準(zhǔn)達(dá)資訊有色

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簡介：臨近年末，新冠疫情陰云未散，美聯(lián)儲退出寬松在即，這給2022年開局帶來了不確定性。在復(fù)雜的宏觀形勢下，有色板塊的銅、鋁品種未來行情將如何演繹？在近日舉辦的中信期貨2022年度策略會上，分析人士給出了自己的看法。

臨近年末，新冠疫情陰云未散，美聯(lián)儲退出寬松在即，這給2022年開局帶來了不確定性。在復(fù)雜的宏觀形勢下，有色板塊的銅、鋁品種未來行情將如何演繹？在近日舉辦的中信期貨2022年度策略會上，分析人士給出了自己的看法。
中信期貨宏觀研究員劉道鈺表示，目前新冠疫情仍是影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的不確定因素之一，基本判斷是2022年特效藥物與疫苗的推廣可能使全球疫情得到控制，但病毒變異仍是較大的風(fēng)險因素。
具體到2022年宏觀經(jīng)濟(jì)的特征，他用一個詞概括：風(fēng)險在外。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，房地產(chǎn)與出口增速會有所下滑，但不存在失速風(fēng)險。國內(nèi)房地產(chǎn)信貸政策從偏緊回歸中性，會給房地產(chǎn)帶來支撐，而國外尤其是發(fā)展中國家的供應(yīng)恢復(fù)偏慢給我國出口帶來支撐。制造業(yè)與基建投資的改善可以抵消房地產(chǎn)投資的下滑，消費(fèi)的改善可以抵消出口增速的下滑。他預(yù)計(jì)2022年我國GDP同比增長5.4%，較近兩年平均增速略有回升。
看向國外，他提醒需警惕美國通脹超預(yù)期使得美聯(lián)儲貨幣政策加快收緊的風(fēng)險?；鶞?zhǔn)判斷是明年上半年美國通脹高位振蕩，下半年回落，但如果未來2—3個月美國消費(fèi)增速沒有回落，勞動力供應(yīng)沒有持續(xù)增加，那么美國高通脹可能持續(xù)更長時間，美聯(lián)儲或提前加息。
具體在銅市場，中信期貨有色組負(fù)責(zé)人沈照明表示，由于2022年宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，并且伴隨著美元流動性收緊，銅價將承壓。
首先在銅礦端，考慮到明年銅礦新擴(kuò)建項(xiàng)目均超過百萬噸，并且嘉能可非洲Mutanda銅礦將重啟，全球銅礦產(chǎn)量增速仍有望保持高位，他預(yù)計(jì)今明兩年全球銅礦產(chǎn)量增速分別為4.6%和3.7%。
其次在冶煉端，今年國內(nèi)冶煉因?yàn)槎径燃袡z修及三季度限電給冶煉帶來影響，但在原料供應(yīng)充裕的背景下全年精銅產(chǎn)出高增長，疊加明年銅礦高產(chǎn)出帶動的冶煉新增產(chǎn)能，他預(yù)期今明兩年全球精銅產(chǎn)量分別增長3.9%和3.1%。
最后在需求端，考慮到全球經(jīng)濟(jì)逐漸正?；缆?lián)儲開始收緊流動性，明年全球經(jīng)濟(jì)增長或放緩，國外用銅需求也會隨之回落，預(yù)計(jì)今明兩年全球銅需求增速分別為3.1%和2.1%。不過國內(nèi)銅需求增長有望得到改善，今明兩年增速分別為-0.4%和2.6%。
從供需平衡來看，他表示，全球銅市場整體延續(xù)緊平衡的狀態(tài)，但供應(yīng)偏緊局面將緩解，銅市場依舊保持偏空思路。預(yù)計(jì)明年滬銅價格重心可能下移到65000元/噸，滬銅波動區(qū)間在60000—73000元/噸；倫銅均價將下移到8650美元/噸，倫銅波動區(qū)間預(yù)計(jì)在7900—9800美元/噸。
沈照明表示，今年鋁市供應(yīng)擾動不斷，消費(fèi)表現(xiàn)則較為突出。今年國內(nèi)受能耗雙控及限電政策影響，鋁原有產(chǎn)能減產(chǎn)超過270萬噸，新投產(chǎn)也受到干擾，預(yù)計(jì)2021年電解鋁總體產(chǎn)量為3847萬噸。同時受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振影響，今年鋁消費(fèi)表現(xiàn)較為突出，鋁消費(fèi)預(yù)計(jì)增長4.4%至3981萬噸。從平衡表來看，2021年年底鋁錠社會庫存預(yù)計(jì)將降至80萬噸，累庫約20萬噸。
看向明年，他預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)量仍將受到能耗雙控政策影響，一季度可能還會受到取暖季政策等影響，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)銷將維持短缺局面，預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)出增長1.9%至3920萬噸。在消費(fèi)方面，考慮到明年國外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，生產(chǎn)將逐步正常化，進(jìn)口需求將放緩，而國內(nèi)受房地產(chǎn)長效調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)板塊需求增長將放緩，明年我國鋁錠消費(fèi)增速預(yù)計(jì)將放緩至1.4%，消費(fèi)量降至4040萬噸。
總體來看，他認(rèn)為明年鋁市重新轉(zhuǎn)為去庫，鋁錠社會庫存將再度降至60萬噸左右，上半年鋁市場仍存在多頭機(jī)會，預(yù)計(jì)全年滬鋁主力合約核心波動區(qū)間在16500—22000元/噸，均價約19000元/噸。