2021年，大宗商品價格的持續(xù)波動給實體產(chǎn)業(yè)尤其是下游企業(yè)經(jīng)營增加了較大壓力。由此，包括上市公司在內(nèi)的越來越多的實體企業(yè)和相關(guān)市場主體紛紛加入到參與利用期貨市場的大軍中。面對產(chǎn)業(yè)激增的避險需求，期貨行業(yè)主動擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢解決產(chǎn)業(yè)“急愁難盼”，并持續(xù)推進穩(wěn)產(chǎn)保供、服務(wù)中小微企業(yè)工作，行業(yè)機構(gòu)自身效益大幅提升，使其進一步高質(zhì)量服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的底子更厚。過去一年，期貨在助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了不可替代的作用。
“過去我們只對日常購銷進行套保，未對常備庫存開展過保值操作。去年年中銅價沖至78000元/噸以上，擔(dān)心價格后期下跌造成庫存貶值，在咨詢期貨公司的建議后，我們通過使用零成本領(lǐng)子期權(quán)組合策略對庫存進行保值，最終實現(xiàn)了以低于期貨套保的成本保護了存貨價值?！闭勂鹑ツ陮齑姹Ｖ档牟僮鳎瑖鴥?nèi)某用銅企業(yè)負(fù)責(zé)人難掩心中喜悅。
2021年，在疫情反復(fù)、全球貨幣寬松和商品供需錯配等因素的影響下，有色金屬多個品種價格創(chuàng)出新高，給有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營帶來了巨大挑戰(zhàn)。作為國內(nèi)運用期貨成熟度較高的現(xiàn)貨行業(yè)，有色金屬行業(yè)企業(yè)在期貨交易所和期貨經(jīng)營機構(gòu)的正確引導(dǎo)和幫助下，積極擁抱期貨，并帶動下游企業(yè)參與到期貨市場中來，穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，使有色金屬產(chǎn)業(yè)保持著向好的發(fā)展態(tài)勢。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年十種有色金屬產(chǎn)量6454萬噸，同比增長5.4%，兩年平均增長5.1%。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額較2020年增長1.16倍。另據(jù)統(tǒng)計，截至2022年1月25日，國內(nèi)121家有色金屬上市公司中有42家已披露2021年度業(yè)績預(yù)告，其中41家公司業(yè)績預(yù)增，22家公司凈利潤預(yù)計翻倍。
應(yīng)對價格波動
有色企業(yè)尋求各種手段避險
國內(nèi)有色金屬行業(yè)集聚著最早一批接觸期貨市場的企業(yè)。據(jù)了解，2020年國內(nèi)營業(yè)收入前五十的有色金屬企業(yè)基本都參與了期貨市場。
“我們?nèi)ツ攴?wù)的有色金屬企業(yè)數(shù)量激增，特別是產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)比以往增加很多，公司的投資咨詢業(yè)務(wù)和投教活動也較往年增長不少?！狈秸衅谄谪浻猩珗F隊負(fù)責(zé)人告訴筆者，去年，公司開展的與有色金屬期貨相關(guān)的培訓(xùn)和活動次數(shù)同比增長200%以上，為企業(yè)提供的投資咨詢方案和套保方案數(shù)量同樣大幅增長。
華泰期貨有色團隊相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，過去很長一段時間，有色金屬價格波動相對穩(wěn)定，有色產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)特別是中小企業(yè)沒有意識到套期保值的重要性，但在去年有色金屬價格不斷突破歷史高位的情況下，這些企業(yè)感受到了成本上漲壓力，紛紛主動尋求各種有效的避險手段。
2021年，相關(guān)上市公司參與套保的規(guī)模也顯著提高。據(jù)方正中期期貨有色團隊介紹，由于有色金屬價格波動加大，去年有很多上市公司主動咨詢套保業(yè)務(wù)，并對相關(guān)方案和服務(wù)提出更高的要求。隨著期貨及衍生品市場不斷發(fā)展，運用期權(quán)工具進行套保的企業(yè)也越來越多，在特殊時段，一些企業(yè)還采用了多種期權(quán)策略或“期權(quán)+期貨”策略。對于還未推出場內(nèi)期權(quán)的有色品種，不少企業(yè)積極與期貨風(fēng)險管理公司合作，開展場外期權(quán)交易，以期降低風(fēng)險并保留獲得超額收益的機會。
隨著越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者利用期貨工具管理風(fēng)險，投資者機構(gòu)化的趨勢也更加明顯，有色金屬衍生品市場運行質(zhì)量不斷提升。筆者從去年12月中旬舉行的第二屆服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會獲悉，截至2021年11月末，上期所鋁期貨、鋅期貨的法人持倉占比超過70%，上期能源國際銅期貨的法人持倉占比超過80%。有色金屬衍生品市場的良好運行,為有色金屬行業(yè)企業(yè)對沖風(fēng)險和定價提供了重要支撐。
據(jù)了解，2021年，上期所積極發(fā)揮期貨市場功能作用，以市場化手段助力行業(yè)企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險，包括加強市場監(jiān)管，保障市場運行平穩(wěn)有序;充分發(fā)揮期貨交割“紐帶”作用，切實解決企業(yè)產(chǎn)供銷難題;充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺線上服務(wù)功能，幫助企業(yè)加速資金回籠、減輕資金壓力。同時，持續(xù)開展多場線上、線下相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)投教培訓(xùn)活動，推動更多企業(yè)了解期貨并合理利用期貨工具管理風(fēng)險。此外，還不斷加強與相關(guān)部委、行業(yè)協(xié)會、重點企業(yè)的溝通走訪，就期貨市場運行及功能發(fā)揮進行交流，為相關(guān)部門做好大宗商品保供穩(wěn)價工作提供有益參考。
解決企業(yè)難題，期貨經(jīng)營機構(gòu)
提供多類型服務(wù)方案
作為中國銅工業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，江銅集團一直是有色企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合的模范樣本。得益于多年來期現(xiàn)“兩條腿”走路，江銅集團內(nèi)部期貨和現(xiàn)貨部門加強協(xié)同，實現(xiàn)各個生產(chǎn)要素的統(tǒng)一運作，并建立了有效的市場研究體系，為集團業(yè)務(wù)決策提供科學(xué)參考，在做大做強、揚帆海外的道路上穩(wěn)健前行。2021年，江銅集團實現(xiàn)跨越式發(fā)展，營業(yè)收入4552億元，較2018年翻番，圓滿完成了“3年創(chuàng)新倍增”任務(wù)。
江銅集團旗下期貨公司——金瑞期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴筆者，在傳統(tǒng)領(lǐng)域，該公司通過深入調(diào)研產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)與保值需求，為集團內(nèi)企業(yè)及其上下游客戶提供期現(xiàn)服務(wù)?！疤貏e是針對存在保值難點的企業(yè)，我們提供‘點對點’駐廠服務(wù)，大大提升了集團下屬企業(yè)的避險能力。”該負(fù)責(zé)人說，“此外，面對產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級與綠色發(fā)展，集團的光伏、新能源相關(guān)企業(yè)客戶規(guī)?？焖僭鲩L，相關(guān)企業(yè)越發(fā)重視原材料成本及質(zhì)量管控，參與利用期貨市場的意愿增強，特別是在去年疫情反復(fù)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)期現(xiàn)合作不斷深化，也為產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運行、供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了保障?！?/span>