特朗普在競(jìng)選期間曾表態(tài)，要對(duì)來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口商品征60%關(guān)稅，上任首日對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征25%關(guān)稅，除非其加強(qiáng)與美邊境安全。雖不確定其是否會(huì)兌現(xiàn)，但他首個(gè)任期對(duì)關(guān)稅的偏好讓市場(chǎng)對(duì)此較為重視。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月，中、墨、加三國(guó)商品占美國(guó)未鍛軋鋁進(jìn)口超三分之二，鋁成品進(jìn)口約42%，廢鋁進(jìn)口達(dá)90%。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2024年1 - 8月，美國(guó)新增鋁供應(yīng)量605萬(wàn)噸，進(jìn)口鋁約占54%，還從墨、加進(jìn)口39.9萬(wàn)噸廢鋁，當(dāng)期廢鋁回收鋁約235萬(wàn)噸。可見，三國(guó)鋁及鋁產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)極為普遍，關(guān)稅提高勢(shì)必推高各類鋁產(chǎn)品價(jià)格。

鋁行業(yè)消費(fèi)者主要服務(wù)于汽車、包裝和建筑市場(chǎng)，面對(duì)鋁價(jià)可能上漲，他們將爭(zhēng)奪其他國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品。因部分鋁產(chǎn)品無(wú)等效替代品，貿(mào)易流變化將增加采購(gòu)成本。且隨著2025年零售需求反彈，買家出價(jià)也會(huì)提高，如Hydro和Ball等企業(yè)均預(yù)計(jì)相關(guān)需求將上升。

一些市場(chǎng)參與者雖懷疑特朗普會(huì)按承諾規(guī)模征關(guān)稅或認(rèn)為會(huì)有特例，但都認(rèn)同其政府會(huì)制定保護(hù)性貿(mào)易政策。

此外，中國(guó)于11月15日取消鋁成品13%出口退稅，此前出口商利潤(rùn)率僅約9%，退稅取消使出口難持續(xù)。1 - 10月中國(guó)出口約517萬(wàn)噸鋁制品，11月銷售量接近紀(jì)錄水平。美國(guó)市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)中國(guó)出口商將停止對(duì)美供貨，這會(huì)使美國(guó)內(nèi)鋁成品報(bào)價(jià)短期內(nèi)高于關(guān)稅單獨(dú)影響。

中國(guó)出口商或轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)無(wú)需出口稅和海運(yùn)費(fèi)。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，報(bào)價(jià)將下降以保持競(jìng)爭(zhēng)力，中美價(jià)格變化或使出口商重新獲得套利機(jī)會(huì)。一些市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)其他國(guó)家也會(huì)針對(duì)美貿(mào)易政策做類似決定，若如此，美國(guó)獲取供應(yīng)將更難，鋁價(jià)或進(jìn)一步推高。