2月24日，俄烏正式開戰(zhàn)，A股主流指數(shù)全線下跌。其中深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指跌幅都超過2％，全市場更有超4000只個股下跌，一片愁云慘淡。
從行業(yè)來看，中信一級行業(yè)之中，只有國防軍工、石油石化為“紅色”，漲幅分別達到1.34％、0.99％，其他行業(yè)皆為“綠色”。
在概念板塊之中，也是和原油、黃金、軍工等有關(guān)的領(lǐng)域出現(xiàn)上漲，如頁巖氣指數(shù)、黃金指數(shù)、可燃冰指數(shù)等。
究竟俄羅斯和烏克蘭的開火對A股有多大影響？原油、黃金（全國黃金選冶實用技術(shù)與裝備交流會）、軍工板塊投資機遇多大？應(yīng)該如何布局？基金君第一時間聯(lián)系基金公司投研人士解讀認為，對A股而言，俄烏沖突不會正面沖擊我國的宏觀基本面，A股影響有限，非理性下跌反而是戰(zhàn)略性分批配置的好時機。
俄羅斯烏克蘭開火
導致A股大跌
談及2月24日的A股的大跌，主要是源自俄羅斯和烏克蘭的開火，這可能對A股短期情緒造成影響。
南方基金分析，2月24日，俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動，烏克蘭發(fā)生爆炸，俄烏關(guān)系緊張局勢升級。受此沖擊，市場呈現(xiàn)出明顯的避險交易，多國股市下跌。目前來看，俄烏局勢的演繹仍具不確定性，牽動市場神經(jīng)，地緣政治風險加劇短期資產(chǎn)價格波動。如果俄烏緊張局勢進一步惡化，美元指數(shù)將會走強，非美市場資金流出壓力增大，全球股市可能承壓，而作為避險資產(chǎn)的黃金將受益，盡管這種概率比較低，但可能成為今年資本市場的黑天鵝。
南方基金進一步表示，錯綜復(fù)雜的俄烏政治局勢構(gòu)成了當前市場的主要擾動因素，但參考歷史經(jīng)驗，地緣政治風險對市場的擾動是暫時性的，難以改變市場的中長期走勢。
招商基金表示，海外傳染對A股風險偏好帶來負面影響，今日上證指數(shù)再現(xiàn)大幅調(diào)整且盤中波動劇烈。展望后市，當前位置不必對A股短期的弱勢整理悲觀，預(yù)計進入3月市場將逐步升溫。隨著市場對海外地緣風險的快速消化，以及后續(xù)海外美聯(lián)儲加息預(yù)期的逐步見頂，市場底部清晰。風格方面，成長風格可能仍未到大幅介入的時間，穩(wěn)增長仍將是市場的階段主線。
中歐基金表示，單就A股而言，今天的回撤僅為突發(fā)事件帶來的風險偏好降低，并非基本面出現(xiàn)問題。雖然后續(xù)不確定性依然存在，但當前我國股市的核心變量仍為內(nèi)部“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的此消彼長。
近期市場的下跌將A股估值分化的風險進行了集中釋放，或可關(guān)注中國經(jīng)濟穩(wěn)增長主線下的投資機會，主要為穩(wěn)增長相關(guān)的基建投資中，增量彈性較大的領(lǐng)域；可選消費中具備較強盈利和估值彈性的行業(yè)。
談及市場，中信保誠基金也認為，地緣政治風險引發(fā)的外圍市場避險情緒升溫或是直接原因?；氐紸股，地緣政治風險、油價上漲等因素對市場產(chǎn)生負面影響，但歸根結(jié)底還是市場信心不足和A股微觀流動性不足導致的。國際地緣政治沖突在短期或許影響A股走勢，但對市場長期實際影響有限。
展望后市，市場核心的兩個變量，一是美國貨幣政策收緊是否會繼續(xù)超預(yù)期，當前市場預(yù)期2022年美聯(lián)儲加息的次數(shù)已經(jīng)高達6次，預(yù)計加息預(yù)期相對充分，但是縮表的時間和路徑有待進一步明確，不能說美聯(lián)儲貨幣政策收緊已經(jīng)充分反映完畢；二是國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)更明確的企穩(wěn)信號，寬信用達成一定效果。風格選擇上，近期關(guān)注偏穩(wěn)增長、低估值，如果在未來美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)向，可能更支持成長股的貝塔行情。
恒生前海投資經(jīng)理謝鈞相對樂觀，他表示造成今日市場大跌的直接原因是俄烏事件升級。由于此前市場預(yù)期“俄烏“僅是邊境的沖突，不會發(fā)生實質(zhì)上的戰(zhàn)爭，而今天早上俄羅斯發(fā)起特別軍事行動，直接徹底顛覆了市場的預(yù)期，導致市場避險情緒急劇上升，從而導致全球股市出現(xiàn)大幅波動。
由于俄羅斯相對烏克蘭在軍事實力上占據(jù)碾壓性優(yōu)勢，預(yù)計戰(zhàn)爭或?qū)杆俳Y(jié)束。縱觀1990年后的 6 場戰(zhàn)爭可以發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭本身并未改變股票價格的趨勢性走勢，僅會在戰(zhàn)爭的關(guān)鍵節(jié)點上對股市產(chǎn)生短暫影響，且歷來國外地緣政治沖突對A股影響有限，非理性下跌反而是戰(zhàn)略性分批配置的好時機。
富國基金更是從“人民幣匯率創(chuàng)3年新高，堅挺的匯率會繼續(xù)吸引外資繼續(xù)布局中國”來看多后市。
富國基金表示，俄烏沖突擴大后，全球股市均大幅波動，納指在本周跌近4％后，納指期貨再跌3％，歐洲的法國CAC40和德國DAX指數(shù)也均跌超3％，相比較海外市場的大幅波動，A股主要指數(shù)跌幅均在2％左右，是有一定韌性的。
更重要的是，今日美元兌人民幣一度突破6.32，創(chuàng)近3年新高，人民幣匯率已經(jīng)體現(xiàn)中國作為資金“避風港”的屬性，未來會繼續(xù)吸引外資加倉中國。今日北上資金凈流出33.58億元，積極是尾盤北上資金有“抄底”動作，凈流出有所縮小，考慮俄烏事件的沖擊較大，今日北上資金流出的幅度其實并不大。
地緣風險構(gòu)成短期擾動，關(guān)注不確定性消退市場反擊的機遇。向前看，A股要關(guān)注內(nèi)部政策擴維支撐。近期政策擴維發(fā)力，無論是近期新型儲能系統(tǒng)“十四五”規(guī)劃還是“東數(shù)西算”都顯示政策支持力度和維度不斷加碼，在政策支持下，結(jié)合近期市場在大幅回調(diào)后“底部放量”，成交額抬升，市場人氣復(fù)蘇，無論短期還是中期的A股都積極可為。
平安基金也表示，俄烏地緣政治沖突對全球資本市場的影響理論上較為短暫，一方面會一過性降低全球投資者的風險偏好，另一方面可能收縮原油、天然氣、高端產(chǎn)業(yè)原材料等的供給從而助推全球通脹局勢，對全球脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇帶來巨大擾動。
戰(zhàn)爭對A股存短期影響
長期影響不大
戰(zhàn)爭究竟對市場有多大影響？成為不少投資者非常關(guān)注的問題，不少基金公司從歷史戰(zhàn)爭來看本次俄羅斯和烏克蘭對A股影響，紛紛認為僅為短期影響。
華夏基金針對2000年以來較為典型的國際局部沖突進行回測可知，當沖突發(fā)生的7天內(nèi)，受到避險情緒沖擊，全球權(quán)益市場短期的確存在被拖累的可能性，發(fā)達市場和新興市場均以出現(xiàn)回落為主，上證指數(shù)的跌幅中位數(shù)為1.3％，平均數(shù)為2.1％。但當觀察時點拉長至整個周期，會發(fā)現(xiàn)地緣爭端對權(quán)益市場的影響其實是比較有限的，對大類資產(chǎn)的中長期走勢也不會有核心影響。
當前華夏基金仍然認為，地緣風險事件對A股市場影響的持續(xù)性有限。從中期角度看，市場運行的核心邏輯，仍在于政策足夠有效下能否實現(xiàn)經(jīng)濟周期的復(fù)蘇，而主要擾動因素則來自于對美聯(lián)儲加息的憂慮。預(yù)計年內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)、成長板塊業(yè)績兌現(xiàn)和美國通脹逐步趨弱的概率較大，同時流動性環(huán)境寬松，都有利于指數(shù)的企穩(wěn)和反彈。近期市場反彈重回萬億成交金額，投資者樂觀情緒已經(jīng)在回升，由于短期風險事件擾動帶來的下跌，反而是加倉優(yōu)質(zhì)成長方向的較好機會。
大成基金結(jié)合當前美國高通脹宏觀背景，回顧1946-1947年美國在冷戰(zhàn)初期應(yīng)對高通脹過程中市場表現(xiàn)和2014年烏克蘭沖突這兩段時間來觀察戰(zhàn)爭短期沖擊和中長期影響，并預(yù)判行業(yè)分化趨勢。大成基金稱，對1946-1947年美國在冷戰(zhàn)初期應(yīng)對高通脹過程中市場表現(xiàn)和2014年烏克蘭沖突這兩段時間的回顧來看，高通脹和戰(zhàn)爭短期沖擊權(quán)益資產(chǎn)，但中長期有低位配置價值?？梢杂∽C的是，美股1947年進入震蕩市格局中，業(yè)績持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)股票在估值壓縮環(huán)境下有更強的抵抗力；2014年烏克蘭沖突到9月初明斯克協(xié)定達成后股票領(lǐng)漲。從當前市場走勢來看，大成基金認為，短期高估值板塊在全球通脹高企，國內(nèi)需求偏弱基調(diào)下維持震蕩格局，在市場對外圍沖擊消化充分后，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的新能源鏈條、半導體等高景氣優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)有望迎來低位配置機會。同時，在穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力過程中，銀行、券商和地產(chǎn)等有望迎來低估值修復(fù)機會。
摩根士丹利華鑫基金投研部門更是通過選取6場具有國際影響力的戰(zhàn)爭：敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、利比亞戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭、科索沃戰(zhàn)爭和海灣戰(zhàn)爭，研究對權(quán)益市場影響時發(fā)現(xiàn)，其主要體現(xiàn)在關(guān)鍵時點上的短期沖擊，但長期不改變股市牛熊。
上述基金公司投研部門表示，不同權(quán)益市場看，所在國家與戰(zhàn)爭關(guān)系越密切影響越大，A 股因我國與戰(zhàn)爭無密切聯(lián)系故基本不受影響，在所研究的6場戰(zhàn)爭中，科索沃戰(zhàn)爭因涉及北約轟炸我國大使館構(gòu)成一定短期影響，在美國空襲中國駐南大使館后A股出現(xiàn)短暫下跌，后續(xù)的大牛市受國內(nèi)因素影響，與戰(zhàn)爭形勢無關(guān)。因此，展望后市，俄烏事件雖在短期對 A 股造成沖擊，但長期來看，受益于國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼，市場對政策兌現(xiàn)效果的信心提升，在經(jīng)歷“情緒底” 后，風險偏好預(yù)期將迎來修復(fù)。
金鷹基金也表示，參考歷史經(jīng)驗，地緣沖突爆發(fā)在短期將打壓風險偏好，對市場形成脈沖擾動，導致避險資產(chǎn)受益而風險資產(chǎn)受損。但中長期來看，并不會改變原有趨勢。俄烏沖突演繹仍具有不確定性，后續(xù)歐美對俄進行貿(mào)易和金融制裁，或會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)作用。
在此外圍沖突之間，并未見得對我國經(jīng)濟產(chǎn)生直接負面影響。一方面，俄美之間摩擦的升級，或暫緩中美之間沖突。在國內(nèi)通脹壓力較大的背景下，美國難有較多的精力能同時放在應(yīng)對中、俄兩個大國上。短期內(nèi)俄烏沖突或有利于轉(zhuǎn)移美國在亞太地區(qū)的精力，放緩對華沖擊。
回到投資，待消化避險交易后，A股的春季行情或仍在途中。A股作為全球資金重要避風港的優(yōu)勢有望再度體現(xiàn)。
此外，也有投研人士認為，復(fù)盤近三十年的七次局部戰(zhàn)爭，在時間維度上，更多是在開戰(zhàn)前后的關(guān)鍵節(jié)點對權(quán)益市場形成負面沖擊，但隨著戰(zhàn)爭進程進一步加劇，尤其是戰(zhàn)爭局勢的明朗，權(quán)益市場將逐步回歸原本的運行通道，長期并不改變股市的牛熊周期。
本次俄烏的開戰(zhàn)，雖然體量遠超2008年的俄格戰(zhàn)爭，但是對于A股的影響更多是沿美國→亞太市場→A股的鏈條，時間維度上仍然是短期沖擊，對于A股的中期趨勢影響有限。一方面，回顧20世紀90年代以來主要地緣政治沖突，與中國無論政治關(guān)聯(lián)還是地緣遠近影響均相對有限。另一方面，過去歷次戰(zhàn)爭過程中對A股的影響，均是通過美股→亞太市場→A股進行傳導，近年來隨著中國資本市場的開放以及人民幣國際化進程，由美股向A股的傳導鏈條更為直接，雖然短期沖擊加劇，但是情緒修復(fù)時間相應(yīng)也會縮短。
石油逆市飄紅更有漲?；鸪鰻t
后市仍有機遇
在權(quán)益資產(chǎn)一片慘綠之下，原油基金是2月24日市場的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，目前原油基金都表現(xiàn)較好，不少產(chǎn)品還出現(xiàn)漲停。
不少投資人士也看好原油近期投資價值。廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥表示，受地緣政治局勢升級的影響，全球避險情緒回歸，各國股市下跌，黃金、原油大漲，國際油價突破100美元/桶。
從基本面來看，隨著疫苗的普及以及各國對疫情管控措施的減少，全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇帶動了原油需求增長，全球航空煤油需求量已恢復(fù)至600萬桶/天，相較于疫情前仍有200萬桶/天增長空間。供給方面，全球油價上漲的背景下，各石油公司并未增加資本開支，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)預(yù)測，大型石油公司的總資本支出要到2025年才可能恢復(fù)至2019年的水平；另一方面，OPEC+連續(xù)8個月產(chǎn)量未達到配額上限，且并未做出擴大配額的任何承諾，導致市場對于原油供給不足的擔憂上升。與此同時，全球原油庫存已跌至最近6年以來的同期最低值，顯示了現(xiàn)貨市場的緊張程度。在供需失衡的背景下疊加庫存處于低位，國際油價極易受到事件驅(qū)動而上漲。當前全球地緣局勢紛爭不斷，原油供應(yīng)中斷事件時有發(fā)生，導致國際油價易漲難跌。
葉帥展望未來表示，當前國際原油市場供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導致油價有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計將持續(xù)演繹并有望提升原油風險溢價，進一步推動油價上漲。
對于原油，國泰基金也表示，俄烏局勢變化前，供給端OPEC+繼續(xù)執(zhí)行40萬桶/日的有序增產(chǎn)，但鑒于部分成員國擴產(chǎn)已到瓶頸，預(yù)計增產(chǎn)能力有限。美國頁巖油產(chǎn)量恢復(fù)則相對更加緩慢，受制于原油生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保計劃等因素，高油價并未帶來顯著的資本支出和增產(chǎn)計劃。在歐美多國奧密克戎疫情回落帶來的需求端回升預(yù)期下，供需偏緊仍然支撐油價。
鑒于當前俄烏局勢持續(xù)升級，若地緣風險正式演變?yōu)楣?yīng)沖擊，則使得本就供需偏緊的格局繼續(xù)惡化（截至2021年末，俄羅斯占全球原油出口量的12％，天然氣出口總量的21％，氣量的供應(yīng)短缺也可能進一步推升原油的需求），導致油價供應(yīng)溢價繼續(xù)抬升。故短期油價或維持高企。然而仍需關(guān)注美國及其盟友釋放戰(zhàn)略石油儲備、伊核談判結(jié)果以及潛在俄烏局勢緩和等情形對油價產(chǎn)生的影響。
前海開源基金也表示，從大宗商品角度來看：第一、俄羅斯在鎳、鋁、銅等有色金屬（第八屆全國有色金屬結(jié)構(gòu)材料制備/加工及應(yīng)用技術(shù)交流會暨2022中國結(jié)構(gòu)材料大會）供應(yīng)方面占有重要地位，其中精煉鎳產(chǎn)量可占到全球鎳總供應(yīng)量的7.2％，電解鋁可達到全球份額的5.8％，銅礦和精銅產(chǎn)量分別占到全球的4.0％和3.7％；
第二、俄羅斯又是世界第一大燃料油生產(chǎn)國和出口國，占據(jù)全球10％的燃料油和7％的原油份額?！盁釕?zhàn)”誘發(fā)供給短缺風險，由此帶動部分有色金屬和原油價格重心抬升，但是這是短期邏輯。
地緣政治沖突作為可預(yù)測性極低的“黑天鵝”事件，形勢演化的高度不確定性超出一般分析框架的認知，在對資產(chǎn)價格漲跌的影響中，最高的確定性是波動率的上升。A股受情緒影響較大，不建議恐慌離場，可適當關(guān)注石油，黃金等。
黃金配置價值近期提升
俄烏地緣沖突持續(xù)緊張，成為當前影響全球資本市場的核心因素。黃金走勢也引發(fā)市場關(guān)注。從2月24日ETF走勢來看，不少黃金ETF逆市走強，表現(xiàn)可喜。
華安基金看好黃金走勢，第一，受市場情緒影響，俄羅斯RTS指數(shù)盤中一度下跌40％，納斯達克100指數(shù)期貨跌超3％，再創(chuàng)本輪行情新低。國際金價持續(xù)上漲至1940美元/盎司上方。根據(jù)商品期貨交易委員會的最新數(shù)據(jù)，不斷上升的地緣政治擔憂再次使黃金成為對沖基金中有吸引力的資產(chǎn)。CFTC期貨持倉數(shù)據(jù)顯示2月以來黃金期貨呈現(xiàn)凈多頭持倉持續(xù)提高的態(tài)勢。
第二是持續(xù)性的高通脹環(huán)境，帶來了廣泛的通脹擔憂，歷史數(shù)據(jù)顯示黃金具有對抗高通脹環(huán)境的特質(zhì)。根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，在歷史上通脹高于3％的年份，黃金價格平均每年上漲15％。
第三是黃金技術(shù)面動能強勁。距離上一次突破1900美元/盎司已經(jīng)在8個月之前，在突破這一關(guān)鍵阻力位后，交易層面的動量效應(yīng)較為強勁。
黃金連續(xù)突破下行趨勢線以及1900阻力位
數(shù)據(jù)來源：Wind， 2022/2/24
第四黃金并不畏懼今年的加息，其負面作用已經(jīng)在去年的金價下跌中被定價。本質(zhì)的原因是因為市場預(yù)期遠超美聯(lián)儲行動，目前利率期貨高達6-7次的加息預(yù)期已經(jīng)較為充分，而等到議息會議上加息實際落地反而會是靴子落地的時間節(jié)點，利空逐步兌現(xiàn)。根據(jù)2015年加息的經(jīng)驗也反映出，加息落地將會是打開黃金中長期上升趨勢的起點。
圖：市場對年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期超過6次
數(shù)據(jù)來源：CME期貨，2022/2/24
華安基金認為，總的來說，短期的俄烏事件市場情緒帶動了本輪黃金行情，此外還要關(guān)注到高通脹、技術(shù)面突破、以及加息靴子落地等黃金配置邏輯。2022年初至今黃金上漲6％，成為大類資產(chǎn)表現(xiàn)較好的品種之一，展望未來我們認為黃金（全國黃金選冶實用技術(shù)與裝備交流會）配置仍然應(yīng)該是相對積極的。
國泰基金也表示，黃金2月以來，黃金在美國通脹飆升及俄烏沖突不斷發(fā)酵的背景下，出現(xiàn)了一輪流暢的上行。盡管美聯(lián)儲加息預(yù)期在此期間也同步上行，但金價此前已基本提前計入預(yù)期，且緊縮預(yù)期的根本推動來自通脹持續(xù)升至歷史高位。而持續(xù)緊張的俄烏局勢導致的避險情緒，短期也對黃金形成了重要支撐作用?？傮w來看，美聯(lián)儲加息預(yù)期對黃金的影響逐漸減退，地緣格局的避險情緒持續(xù)發(fā)酵，未來或逐步開始定價全球經(jīng)濟的二次下探，預(yù)計中期金價上行趨勢不變，依然較為看好未來金價走勢。
短期大基建投資確定性提高
科技、新能源等存有機遇
此次調(diào)整之下，不少基金公司仍對后市充滿信心，從板塊來看，基建、科技、先進制造、新能源等都被看好。
永贏基金表示，市場仍處于磨底期，等待海外風險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善。第一、地緣政治風險的沖擊偏短期，預(yù)計對市場的影響持續(xù)性較弱。市場關(guān)注的重點或?qū)⒅鼗睾Ｍ饬鲃有燥L險釋放的關(guān)鍵節(jié)點，以及國內(nèi)“穩(wěn)增長”、信貸數(shù)據(jù)的改善程度。
第二、在應(yīng)對策略上，以半年維度來看，穩(wěn)增長為主線的確定性較大，相關(guān)板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發(fā)力后的數(shù)據(jù)驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數(shù)據(jù)顯著改善、地產(chǎn)銷售開工回暖等。
第三、若出現(xiàn)貨幣寬松以及信用擴張信號，預(yù)計成長風格或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。但要注意的是，若美聯(lián)儲開啟加息周期，全球風險資產(chǎn)價格或?qū)⒃俅问艿讲?，待海外風險釋放后或?qū)⒂瓉砉墒邢蛏系男星椤?/span>
“經(jīng)過前期的回調(diào)，A股市場的風險得到了一定的釋放，在國內(nèi)政策和流動性環(huán)境都比較友好的條件下，未來A股集體趨勢性大幅下行的概率較低，延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的邏輯不變。”博時基金相關(guān)投研人士表示，在“穩(wěn)增長”的總基調(diào)下，短期大基建板塊的確定性將更高；中長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的進程在不斷推進，科技、先進制造、新能源等板塊都將受益，可適當關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的投資機會。
平安基金認為，對A股而言，俄烏沖突不會正面沖擊我國的宏觀基本面，但在全球資產(chǎn)價格聯(lián)動的情況下對投資者的情緒會造成打擊，因此股價的波動更偏交易層面。當前我國極力推行經(jīng)濟“穩(wěn)增長”政策，貨幣平穩(wěn)寬松，財政積極前置，寬信用已逐步落地，經(jīng)濟有望筑底回升。另外，美國加息靴子即將落地，美債上行趨勢已有所放緩，壓降全球風險資產(chǎn)價格的影響已開始趨弱。板塊層面，建議積極配置建筑建材、金融地產(chǎn)、家電家居、新基建等“穩(wěn)增長”板塊，同時對調(diào)整較多的新能源、消費醫(yī)藥中的核心資產(chǎn)也應(yīng)均衡布局，把握結(jié)構(gòu)性行情。
行業(yè)配置上，金鷹基金建議在均衡配置下，關(guān)注估值具有性價比的科技板塊。短期，科技板塊經(jīng)此輪調(diào)整后，在隨后的年季報密集披露期，業(yè)績高增、性價比合適的景氣方向或仍可為，當前調(diào)整或有望提供年內(nèi)較佳的低吸機會?！胺€(wěn)增長”主線，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費等，在政策未落地前，市場或仍會對主線存在期待。
創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧表示，盡管全球股市進入今年風浪不斷，但中國經(jīng)濟和A股已經(jīng)先行一步。中美經(jīng)濟錯位和去年的溫和去杠桿政策下，A股早已開始進行估值消化，目前整體處于合理估值水平，但結(jié)構(gòu)性高估和結(jié)構(gòu)性底估并存。這意味著市場整體系統(tǒng)性風險不大，而今年市場的結(jié)構(gòu)性特征依然會非常突出。在全球通脹和貨幣收縮背景下，建議大家眼下更多以把握低估值機會為主，長線關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、新能源等產(chǎn)業(yè)主線。
南方基金表示，國內(nèi)政策環(huán)境友好，穩(wěn)增長政策不斷，下周全國兩會即將召開，對A股形成正面支撐。多空因素交織下，預(yù)計A股短期大概率繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，后續(xù)若海外負面因素平穩(wěn)落地，A股或有望重拾上行。
行業(yè)配置方面，市場有望圍繞獨立景氣方向和新舊基建的穩(wěn)增長方向演繹。一方面，在未來的年報和一季報業(yè)績預(yù)告中，尋找業(yè)績高增、高景氣方向進行布局。另一方面，考慮到兩會召開在即，且兩會是穩(wěn)增長集中發(fā)力的重要窗口，預(yù)計市場將逐漸回到穩(wěn)增長主線，可以逢低繼續(xù)布局穩(wěn)增長，其中，受益于穩(wěn)增長和大宗價格上漲的工業(yè)金屬、石油石化、水泥等可以重點考慮。新基建也是本輪穩(wěn)增長中的重要抓手，其中新能源基建光伏、風電、鋰電池依然是當前景氣較高的方向。
謝鈞表示，展望后市，美聯(lián)儲加息預(yù)期在戰(zhàn)爭情況下開始緩解，而我國貨幣政策方向和美聯(lián)儲政策相反，“寬信用”將托底本國經(jīng)濟；從行業(yè)層面來看，以新能源汽車、光伏、半導體為代表的高端制造業(yè)在A股權(quán)重越來越高，這些行業(yè)都具備“看長”的特質(zhì)，當估值回調(diào)至合理區(qū)間后，長期又具備投資價值。綜上所述，我們對A股的后市并不悲觀，我們認為今年A股將呈現(xiàn)“V”字形走勢，長期呈現(xiàn)慢牛走勢。
此外，廣發(fā)中證軍工ETF基金經(jīng)理霍華明表示，俄烏局勢緊張反映了疫情后國際關(guān)系更加復(fù)雜，或許俄烏關(guān)系緊張不只是一個脈沖事件，可能是全球變化的一個縮影。軍工板塊的業(yè)績依然是板塊配置價值的決定性因素，從業(yè)績預(yù)告來看，大部分軍工企業(yè)的業(yè)績依然良好。隨著軍工板塊今年以來的深度回調(diào)，板塊的配置價值值得關(guān)注。
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