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銅:國內(nèi)銅冶煉廠長單試水報(bào)價(jià)出爐 明年現(xiàn)貨升水如何看?

2021-12-17 09:45:23 來源:天風(fēng)期貨研究所
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簡(jiǎn)介:12月15日,據(jù)市場(chǎng)調(diào)研,國內(nèi)各大冶煉廠長單固定升水廠提試水價(jià)紛紛出爐。從產(chǎn)量排名前十銅冶煉廠報(bào)價(jià)來看,廠提價(jià)較今年長單固定升水普遍有所上調(diào),2022年主流長單固定報(bào)價(jià)試水范圍在升水150-200元/噸之間,優(yōu)質(zhì)銅長單試水升水在260元/噸左右。
 背景
12月15日,據(jù)市場(chǎng)調(diào)研,國內(nèi)各大冶煉廠長單固定升水廠提試水價(jià)紛紛出爐。從產(chǎn)量排名前十銅冶煉廠報(bào)價(jià)來看,廠提價(jià)較今年長單固定升水普遍有所上調(diào),2022年主流長單固定報(bào)價(jià)試水范圍在升水150-200元/噸之間,優(yōu)質(zhì)銅長單試水升水在260元/噸左右。
數(shù)據(jù)來源:SMM、天風(fēng)期貨研究所

 從2021年零單市場(chǎng)來看,冶煉廠長單固定價(jià)格在升水80-100元/噸左右,貿(mào)易商固定升水報(bào)價(jià)在升水60-80元/噸,市場(chǎng)話語權(quán)歸于需求方。截至今日,SMM升水銅均價(jià)為升水159.87元/噸,平水銅均價(jià)為升水107.68元/噸。
 產(chǎn)生原因 
讓我們首先來看看,導(dǎo)致今年現(xiàn)貨市場(chǎng)升水如此高企的原因。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,部分地區(qū)限電以及疫情導(dǎo)致的海運(yùn)匱乏進(jìn)而使得精銅進(jìn)口量同比出現(xiàn)大幅下滑,是推升現(xiàn)貨升水的主因。
從產(chǎn)量方面來看,今年的限電潮讓市場(chǎng)措手不及。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2021年限電涉及有20個(gè)省、自治區(qū)和直轄市,均出臺(tái)了力度不等的停電、限電措施。國內(nèi)電解銅月度產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月下滑,因限電影響的產(chǎn)量下滑總量大約在4-5萬噸左右,占國內(nèi)年產(chǎn)能不足1%。但需要注意的是,2021年國儲(chǔ)局分別于7月5日、7月29日、9月1日釋放2萬噸、3萬噸、3萬噸銅儲(chǔ)量,合計(jì)拋儲(chǔ)規(guī)模8萬噸,完全彌補(bǔ)了因限電導(dǎo)致的產(chǎn)量供應(yīng)短缺。
從進(jìn)口數(shù)據(jù)本身來看,海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示,中國1-11月進(jìn)口未鍛軋銅及銅材4,939,551.7噸,同比減少19.9%。這也意味著,截止到11月,中國精銅進(jìn)口總量同比明顯下滑,跌至兩年前水平。導(dǎo)致進(jìn)口量大幅下滑的主要原因就是海運(yùn)以及集裝箱延發(fā)。今年以來,由于海運(yùn)費(fèi)和集裝箱費(fèi)用的瘋狂上漲,加上各國疫情的發(fā)酵,導(dǎo)致了海運(yùn)線運(yùn)輸不利。水上船只的減少、進(jìn)出中國的貿(mào)易不平衡以及貨物之間的競(jìng)爭(zhēng),共同導(dǎo)致了運(yùn)輸成本的迅速增加,這使得賣方難以提供報(bào)價(jià),而買方也難以評(píng)估最終價(jià)格。無論是進(jìn)口亦或是出口,均是如此。 

數(shù)據(jù)來源:中國海關(guān)

明年預(yù)期
那么,明年現(xiàn)貨升水情況如何呢?

明年來看,電價(jià)將出現(xiàn)一定上漲,且商業(yè)化將成為趨勢(shì),這也意味著冶煉企業(yè)或加工企業(yè)電力成本將成為一個(gè)變量,明年短期來看電力成本將出現(xiàn)一定增長,但長遠(yuǎn)來看仍是未知數(shù)。另外,從明年冶煉廠新增擴(kuò)建產(chǎn)能來看,預(yù)計(jì)2022年新增產(chǎn)量在25萬噸左右。


數(shù)據(jù)來源:SMM,天風(fēng)期貨

 進(jìn)口方面,疫情短期內(nèi)在全球難以得到妥善解決,新變異毒株奧密克戎的出現(xiàn),導(dǎo)致各國關(guān)閉邊境、限制旅行并暫緩重啟計(jì)劃,金融市場(chǎng)也受到?jīng)_擊。如果大規(guī)模新冠疫情卷土重來,進(jìn)而導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)需求銳減,那么海運(yùn)復(fù)蘇速度便可能低于預(yù)期。不過,疫情發(fā)酵又可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈出問題,引發(fā)港口擁堵,對(duì)于海運(yùn)價(jià)依然是利多。另外需要注意的是,盡管港口擁堵現(xiàn)象將逐漸減輕,不過干散貨船隊(duì)運(yùn)力增長緩慢,2022年可能下降到1.5%左右,也就是說,2022年的干散貨運(yùn)價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步上漲。另外,全球經(jīng)濟(jì)格局的逐步變化,也使得銅生產(chǎn)商資源費(fèi)配更多元化。在海運(yùn)吃緊以及經(jīng)濟(jì)格局逐步轉(zhuǎn)變的情況下,進(jìn)口量預(yù)計(jì)基本與今年相當(dāng),下半年有望出現(xiàn)微增。
從消費(fèi)方面來看,預(yù)計(jì)2022年消費(fèi)存在亮點(diǎn)的板塊主要集中在基建以及新能源汽車光伏等板塊,預(yù)計(jì)年度耗銅量微增15.43萬噸左右。另外,明年歐美市場(chǎng)生產(chǎn)型企業(yè)逐步復(fù)蘇,同時(shí)考慮未來人民幣匯率波動(dòng)較大,對(duì)出口型企業(yè)有所影響,出口企業(yè)將較為艱難。
綜上所述,預(yù)計(jì)明年現(xiàn)貨零單市場(chǎng)升水或出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的狀態(tài),且長單話語權(quán)將歸于供方。
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